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华夏希望基金经理韩会永聊债券基金优势实录,

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华夏希望基金经理韩会永聊债券基金优势实录,

  主持人:说到这儿我们看一个网友的提问。

  投资风格

  久期:又称为麦考利久期(MacaulayDuration)。是考虑了债券产生等所有现金流的现值因素后测算的债券实际到期日。

  韩会永:主要是通过两点,第一点我们在整体基金投资收益风险把握上,这一点我们在过去的债券基金的投资经验上可以在这里得到一个运用。因为我们原有的债券基金本身也投资于转债市场,也投资于新股市场,这些市场的波动跟股票二级市场的波动相关性是非常高的,这方面我们也积累了不少的投资经验,在原有的基金上也取得了比较好的业绩。在新的基金投资中,我们对整体的股权类资金跟债券类资产的资产配置,收益把握上都可以很好在新基金中得到体现。

  可转债方面,基金年初保持了较高的仓位,贡献了可观的回报。随着股市上涨及可转债公司股改的进行,逐步减持了可转债,规避了三季度股市调整对基金的不利影响。四季度基金逐步增持了债性保护较好、公司基本面良好的可转债品种,特别是在一级市场恢复发行后,重点投资了新发行的可转债,实现了较好收益,基金投资的优势品种包括华发转债、招商转债及钢钒转债等。

  主持人:刚才韩经理说了债券基金大概我听了之后,大概投资的方向是不是有这四部分,一个是普通的债券,一个是新股,然后可转债,还有二级市场股票的投资。

  [名词解释]

  主持人:其实也就是说在二级市场这部分是一个团队的工作,不光是韩经理一个人,还有一个华夏公司整个投研力量会支持这部分的选择?

  韩会永讲到自己投资风格时表示,“通过研究发现债券市场中的各种机会,追求较高回报。密切关注投资风险,控制基金的波动性,强调收益和风险的配比。”从过去华夏债券基金净值的表现也可以看出来,在规避风险的前提下创造最大的绝对回报是他一直追求的基金投资目标。

  韩会永:对。

  韩会永表示,普通债券的价格主要和利率相关。利率与债券价格成反比关系,利率上涨会导致债券价格的下跌。另一方面,会使以后拿到的债券利率更高,价格更便宜,再投资的收益率提高。韩会永表示升息会对债券投资增加压力,也是他主要关注的风险,但这也会使债券的投资价值和投资机会增加。

  韩会永::是的。

  来源:京华时报

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  初印象———

  具体到第二点,我们现在增加了二级市场的投资,需要精选一些个股进行投资,这些可能是我们原来的基金中没有做过的。但是华夏基金管理公司在股票投资上的业绩也是非常好的,我们也积累了非常好的投研的实力。我们这只基金也会在我们整体公司投研团队的支持下进行运作。我们固定收益部门通过对经济形势以及对行业,以及对这些公司自上而下的投资观点,跟我们股票投资部门自下而上的一些个股选择能够很好地结合起来,相信还是能够在风险得到比较有效控制的情况下实现一个比较理想的回报。

网球。

  主持人:二级市场股票的投资您刚才大概已经讲了,其它三个方面能不能具体给我们分析一下,比如普通的债券,我们知道其实现在国内是进入了一个加息的通道,大家普遍尝试,一旦央行加息,普通债券的收益其实是会下跌的,如果未来持续的加息,普通债券的收益是不是就没有保障了呢?

  可转债:全称为可转换公司债券,全名叫做可转换债券(Convertiblebond;CB)在目前国内市场,就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性,其持有人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称,可转债对投资者而言是保证本金的股票。

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  债券基金在债券市场是交易型的投资者,即不仅仅拿利息,还积极操作,赚取差价,从而能获得较高收益。债券投资的收益主要来自三个方面:一是利息。二是债券的价格。债券的价格是有市场波动的,在波动过程中进行积极操作,在预测债券市场下跌的时候,减持一些债券,或者把持有债券的剩余期限缩短,这样可以减少基金在债券下跌的时候受到的影响。对债市看好的时候,会增持债券,把持有债券的期限拉长,这样上会给基金带来丰厚的收益。第三是可转债。主要是利用它的正股上涨带动它价格上涨来实现收益。

  网友(江西宜春):韩经理在纯债券基金的管理方面能力已经被证明了,但是希望债券有20%的资金直接用于二级市场,我知道您如何让投资者对这部分的投资收益更有信心呢?

  他准确把握了2006年债券市场的投资机会,年初基金持有较多的企业债,在一季度债利差缩小中获利。一季度末,基金继续提高组合流动性,大幅度降低了债券组合仓位和久期,持有品种主要转向央行票据、剩余期限较短的国债、金融债及浮动利率债券,规避了投资增长过快和货币政策紧缩等因素导致的债市下跌。下半年,基金适当提高了组合久期,增持了短期融资券、资产支持证券和可分离交易可转债品种,实现了较高的持有期收益。

  韩会永:如果说国家调高了存贷款的利率,通常的债券利率也会初步一个上升,这时候如果是一个债券基金,原有的仓位是以现金资产为主,这时它就可以把更多资产或者是短期的资产换成长期的资产,因为新的债券利率上升了,就可以投资更高利率的债券,这种情况下对债券整个收益率的上升或者基金的收益率的上升是比较有好处的。因为我们知道债券基金投资了很多债券,债券的主要收益来源之一就是债券的利息,如果央行加息了,债券的收益率也会提高,相应的发行债券的机构(债务人)付给投资者的利息也会提高,这部分我们的收益也会提高,这是一方面的影响。

  大势判断

  韩会永:我们这只新的华夏希望债券型证券投资基金除了可以投资于普通债券市场、可转换债券市场以及新股市场之外,新增加了股票二级市场的投资这个投资范围,我们可以以不超过20%的基金资产投资于股票市场,这是跟我们原有债券基金的区别。

  韩会永说:“选择可转债的时候首先从可转债的债性保护上分析,分析可转债的收益率水平;再有就是分析它的转股价修正等条款,考虑转股价修正条件等因素;然后考虑公司基本面的情况,选择基本面好,成长性好,股价上涨潜力大的可转债。”韩会永表示具体的投资策略是在可转债整体价位比较低,收益率比较高的时候持有的仓位比重比较高。

  第二方面的影响,如果是央行加息,债券的利率上升,如果债券利率原来就投资了比较多的长期债券,这时这个债券基金就可能会遭受一定的损失。所以,央行的加息是导致债券市场波动的一个因素,也是需要我们在这里好好把握这个节奏。去年央行已经进行了六次加息,在新的一年,经济还是面临着一些不确定性,比如内部受到一些灾害影响,其它一些信贷紧缩政策的影响,外部也面临着经济的不确定性,加息的空间是大大缩小了。所以,相应债券市场也已经体现了这种预期,债券市场已经开始出现一些上涨。未来一段时间债券市场应该还是能够提供比较稳定、比较好的投资回报。

人民币升值及外汇占款不断增加导致市场资金面宽松,会继续对债券市场形成支持。同时,经济的持续快速增长也会对市场形成一定压力。总体来说,债券收益率水平的上升使债券的吸引力得到一定程度的提高,信用市场的发展也使得获得较高的债券持有收益率成为可能,再融资恢复后,可转债供应的增加将使可转债市场更为活跃,从而为基金带来非常好的赢利机会。

图:华夏希望债券型基金拟任基金经理韩会永,来源:新浪财经

  上周五上午,我和同事采访了华夏债券基金经理韩会永先生,韩经理个子不是很高,眼神中充满智慧,虽然工作很忙,但在采访过程中他非常有耐心,而且极有条理,给人慢条斯理的感觉。韩会永先生表示,其实工作压力很大,平时喜欢用运动的方式减压,最擅长的运动是游泳和

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  基金经理韩会永:

  关注风险稳中求利

  慢条斯理的亲和基金经理

  华夏债券投资基金的投资对象是债券,包括普通债券和可转换公司债券。普通债券包括国债、金融债、企业债、央行票据和回购等其他一些货币市场的投资品种。可转债因为可以转换成股票,价格变化和对应正股有一定关系。但它受债性保护,下跌风险是有限的,上涨没有限制,这类资产收益风险配比比较好,是一类很有优势的资产。

  今年债券吸引力更高

  配置不同种类债券

  韩会永,经济学硕士,曾任职于招商银行北京分行。2000年加入华夏基金管理有限公司。历任研究发展部副总经理、基金经理助理、华夏现金增利证券投资基金基金经理。现任华夏债券投资基金基金经理(2004年2月起任职)。在其管理下,2006年4月,基金获得了2005年晨星(中国)唯一的年度债券型基金经理奖。在刚刚揭晓的第四届中国基金业金牛奖获奖名单中,华夏基金管理公司旗下的华夏债券基金获得唯一开放式债券型金牛基金称号。

  投资策略

  2007年,

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