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新年军用自组网第一单,合众思壮公司动态点评

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新年军用自组网第一单,合众思壮公司动态点评

事件:

新年军用自组网第一单,显著增厚2018年业绩

    公司于2018年3月13日下午发布2018年第一季度业绩预告,2018年一季度归属上市公司股东净利润达5000万-5200万元,同比增速887.58%-927.08%。

    此次与元博中和再签大单,也反映了公司自组网业务的持续性。2017年上半年公司签订了11.78亿自组网合同,已经超过公司2016年总收入,增厚自组网公司2017年业绩。此次与元博中和签订3.59亿大单后,回溯下自17年下半年披露的自组网订单,公司自8月9日开始到9月30日披露时签订7.44亿订单,自2017年10月20日开始到2018年1月10日披露时共签订7.22亿订单,合计14.68亿。假定按照自组网合同225日交付,这些收入将在18年得到确认,将极大增厚公司18年业绩。军用自组网市场空间300亿左右,看好公司未来继续获取大单。

    大幅度增长主要来源于军工订单和雪亮工程在一季度确认

    投资建议:

    此次业绩变动原因在于:1)军工订单在本报告期内逐步实现;2)高精度一体化合成指挥调度平台项目的进一步实施。2017年上半年11.78亿军工自组网四个委托加工合同签订日期从5月4日到6月27日跨度较大,且考虑到225个或者260个日历日内交货情况,部分在2017年确认外,其余会在2018年内确认收入;另外17年末近十亿PPP项目的签订,使得2018年一季度迎来开门红,有望迎来未来一年上升态势。同时公司在2017年测绘领域卖出2.3万套RTK设备,成为全国前三强,且布局海外市场,有望成为全球领先的高精度龙头企业。

    公司作为老牌的卫星导航企业,是卫星导航产业布局最完备的公司之一。公司深度布局北斗高精度产业,发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰,并通过并购整合在测绘领域发展迅猛,同时在精准农业,驾校业务等领域处于业内领先地位,有望在即将到来的北斗高精度发展浪潮中保持高速增长;公司响应“一带一路”号召,在国外机场信息化方面已经有项目落地;在时空信息应用领域,公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用;近期看好公司在移动互联领域爆发式增长,警综平台和雪亮工程持续获取大单,专业移动警务继续保持技术领先地位,军工自组网方面2017年上半年自组网项目已经拿下11.7亿的订单,自此之后截止2018年1月10日又拿下14.68亿订单,未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力,公布了股权激励计划,且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景,预计2017-2019年公司收入27.84亿元、37.71亿元和52.67亿元,归母净利润分别为2.85亿元、4.19亿元和6.21亿元,EPS分别为0.38元、0.56元和0.84元。

    高精度时空一体化合成指挥调度平台反映了公安集成业务的成熟

    风险提示:行业增速不达预期。

    此次建设内容为前端感知系统、智能交通综合管理平台、共享平台扩容、雪亮工程综治视频联网平台、高精度时空融合系统、时间同步系统、配套机房、运维系统等软硬件方面的建设和联网应用。

    本项目顺利实施切实提升了公司行业应用水平,提高公司在物联网传感器融合、视频处理与分析以及高性能云计算与大数据分析领域的技术能力与产品实力。公司已经由从时空信息的产品与行业服务跨入综合信息集成服务,拓宽了公司业务范围,也为时空信息技术及产品更便捷的进入综合应用创造了条件。未来有望复制成熟模式到其他城市,形成公司未来稳定增长点。

    投资建议:

    由于军用自组网项目交货时间为合同生效后225 个或者 260 个日历日内交货,按照目前订单日期,2018 年有望贡献可观收入。雪亮工程方面 17 年 12 月 25 日公司全资子公司招通致晟作为和田 PPP 项目实施者签订了 9.65 亿合同,随着这块业务的成熟未来有望在其他县市复制。公司作为老牌的卫星导航企业,是卫星导航产业布局最完备的公司之一。公司深度布局北斗高精度产业,发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰,并通过并购整合在测绘领域发展迅猛,同时在精准农业,驾校业务等领域处于业内领先地位,有望在即将到来的北斗高 精度发展浪潮中保持高速增长;公司响应“一带一路”号召,在国外机场信息化方面已经有项目落地;在时空信息应用领域,公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用;近期看好公司在移动互联领域爆发式增长,警综平台和雪亮工程持续获取大单,专业移动警务继续保持技术领先地位,军工自组网方面 2017 年上半年自组网项目已经拿下 11.7 亿的订单,自此之后截止 2018 年 1 月 10 日又拿下 14.68 亿订单,未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力,公布了股权激励计划,且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景,预计 2018-2019 年公司收入 42.71 亿元和 52.67 亿元,归母净利润分别为 4.53 亿元和 6.19 亿元,EPS 分别为 0.61 元和 0.83 元。

    风险提示:

    行业增速不达预期,雪亮工程进展不及预期,测绘领域竞争激烈。

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