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把握同类型基金不同点,做定制型基金投资者

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把握同类型基金不同点,做定制型基金投资者

  ■ 养基心经

  ■ 养基心经

  □兰波

  □兰波

  基金投资活动,往往是更多关注基金产品,而忽略了自我。由于自我生活习惯、认识问题态度、理想目标、理财逻辑思维等差异,形成了不同理财个性的投资者。如果不建立适当性配置机制,做一个定制型的基金投资者,就会被众多的基金产品挑花眼,基金投资也会失去应有的投资平衡,反而给自身的基金投资活动带来一定程度上的压力和包袱。

  伴随证券市场上涨,基金产品净值齐升共涨,大多是投资者的一厢情愿。多数情况下,同类型基金的业绩并非同步,甚至存在巨大差异。仔细分析,同类型基金产生不同业绩差异的原因有多方面因素,但投资基金主要是投资基金未来,把握投资基金管理人管理和运作基金产品的不同点,有助于投资者揭开同类型基金出现业绩反差的真正面纱,从而形成有效的选基思路。

  定制型投资者有自己的个性与主见。投资信仰大师,以成功者作为投资榜样,追求净值增长较快的基金产品,集中进行基金产品投资活动,看似是美好的事情。但投资者是不是能够真正适应,做到学以致用,恰当把握基金产品的成长风格与特点,尤其是运作机制,做好相应的风险控制,需要另当别论。因为缺乏个性化的基金投资活动,往往会成为一种盲目的跟风和追随,反而因为运用不当,造成投资中的损失。因为模仿只有通过一系列的理财活动安排,才能够分享投资基金带来的成长性收益。

  选股成本的不同点。尽管同类型基金产品持有相同的股票品种,但由于这些股票品种购买成本不同,造成持有同类型股票差异巨大,也就形成不同类型基金的投资收益差异。当然,操作频繁程度也是重要的影响因素,持有一只股票长期不动,与进行频繁的价差套利,形成的投资收益自然不能相提并论。因此,投资者了解同类型基金产品,要透过持仓品种看本质,了解持股的结构组成及操作风格是非常必要的。

  定制型投资者差异在于理财观差异。投资者应当根据自己的固有习惯,选择适合自己的基金投资模式。在选择基金产品时,也应当遵循不同类型基金产品的运作规律,形成有效的持基模式。比如股票型基金与经济周期密不可分,债券型基金与货币政策有关,QDII基金产品需考虑外汇波动,ETF、LOF及分级基金产品,需要考虑基金产品价格与净值波动价差套利。然而具有这些还远远不够,仍需要投资者在进行基金产品配置时,贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想,将闲置资金在银行存款、保险及资本市场之间进行分配,严格遵守“100-目前年龄”投资法则,控制股票型基金投资比例,选择属于自己的激进型、稳健型及保守型基金组合,才是具有理财观的定制型基金投资者。

  资源运用的不同点。任何一只基金产品业绩增长,背后都凝聚着基金管理人投入的各种资源,如发行资源、投研资源、人力资源及营销服务资源等。比如基金管理人在同类型基金管理和运作过程中,不能够得到同等待遇,就难以形成同等效益。出于基金管理人排名压力及树立品牌效应的考虑,在有限的基金资源情况下,基金管理人常常会把培养明星基金经理及扶植明星基金产品,作为基金管理和运作的头等大事,并通过品牌推广形成规模效应,提高基金收入。但这对于投资者来讲是不公平的,因为投资者选择的是同一家基金管理公司的同一种类型基金产品,却由于管理和运作资源差异,造成同门基金不同命运,就会对投资者产生不良投资影响。同样,由于基金业绩差异,会导致投资者持有同类型基金产品的信心差异,进一步助长了基金份额的波动性,造成基金业绩差距进一步加大。

  定制型投资者需善用成本效益原则分析持基结构。投资者参与任何一只基金产品投资过程,就是进行成本效益分析和评价过程。不同的基金产品,成本效益分析逻辑不同。一般来说,股票型基金的成本效益与证券市场环境变化有关,债券型基金与债市环境有关,货币市场基金与货币市场环境有关。投资者进行基金产品的定制,就要考虑基金产品的投资策略、持仓结构、盈利模式、基金管理人投研力量及管理能力,才能够做出有效的基金产品的成本效益分析判断,做出合理的成本效益结构分析。

  组合管理的不同点。投资者选择基金产品,需要贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想,善于将闲置资金在银行存款、保险及资本市场之间进行分配,严格遵守(100减年龄)投资法则,控制股票型基金产品投资比例,选择属于自己的激进型、稳健型及保守型基金产品组合。但事实上恰恰相反,投资者通过化解风险的方式,构建的基金产品组合越来越同质化,而离分散化投资则越来越远。这样的投资组合,最终形成一只类似指数型基金的组合模式,也从一定程度上掩盖了同类型基金带来的影响。而同类型基金的业绩稳定性及投资者保持投资基金的实力,正是通过分散化投资完成和实现的,这无疑是给予投资者增加较多的资产配置难度。因此,投资者避免同类型基金的不同业绩差异,就要严格遵守长期投资、价值投资、分散投资和理性投资的基金理财纪律,而不能够做盲目的调整和改变,尤其是要避免变分散化变成新的集中投资。

  另外,定制性投资者离不开合适的持基模式。基金作为一种长期投资产品,体现长期投资收益,仅有坚持的精神和毅力是远远不够的。定制型投资者,就是依靠长期持基模式、有效的持基结构、独特的盈利机制等形成支撑长期投资的要素,避免投资者在基金产品投资过程中的情绪波动、思想波动、机制波动,从而实现高效的持基效果。

正规棋牌游戏平台 ,  周期波动的不同点。目前的基金产品众多,不同的基金产品具有不同的风险收益特征。货币市场基金主要投资于一年期货币市场工具,免申购赎回费,具有较强的流动性。债券型基金与货币政策调整有关,股票型基金与经济周期密不可分,保本型基金只有在认购期购买,持满三年避险期,才能够得到本金保障,QDII基金产品需要考虑投资国经济及汇率波动,ETF、LOF及分级基金产品需要把握基金产品净值与价格套利。可见,同类型基金也会面临不同的业绩波动周期,经历不同投资运作周期的同类型基金产品,存在收益上的差异也就不足为怪。这也是需要投资者在进行同类型基金产品的业绩对比时,应当注意按照同一个对比口径来对待,避免不考虑基金的成立时间、经历周期、持仓品种差异,尤其是形成的理财逻辑差异,而给予同类型基金产品同样的投资策略。

  同时,定制型投资者也是创造基金业和谐的投资者。基金投资,不仅仅是追求基金产品净值增长带来的价差套利,更不是分享持基分红。在基金投资过程中,基金投资者还扮演着维护基金份额稳定,促进基金管理人管理和运作基金产品能力提升作用。如果投资者不断地频繁操作基金产品,就会导致基金管理人为应对基金赎回,不敢做长期投资打算,不能够形成稳定的持仓结构,导致采取短线操作行为,不利于基金业绩增长。同样,基金管理人在进行具体的基金产品投资活动中,也会遇到参与上市公司治理,维护基金持有人利益的行为,基金投资者也应当积极履行“用手投票”的义务,形成理性的投资氛围,避免“用脚投票”,从而形成定制型基金投资者应有的投资风格。

  分红政策的不同点。基金体现收益方式,一种以基金净值持续增长方式体现,一种以分红方式体现。无论哪一种基金收益的体现模式,都需要投资者在进行同类型基金产品的业绩判断时,将基金分红因素考虑进去,才能够得到基金单位净值与累计净值的正确理解。投资者只看基金单位净值,而忽略累计净值做法,将会产生不同的基金收益错觉。因为基金分红只是基金管理人将投资者持有的基金资产由左手转右手关系,并不对投资者持有的基金总资产产生影响。投资者持有任何一只基金产品时,均应当将基金分红考虑进去,再进行基金业绩对比,才是完整而有意义的。

  此外,定制型投资者是善于参与基金创新的基金一族。伴随着证券市场及基金行业不断发展,基金品种不断丰富,创新类型越来越多,创新形式越来越丰富,都为定制型基金投资者提供了广泛的参与机会和空间。有创新就会带来机会,基金创新本身就是一种围绕投资者个性化投资需求,为填补基金投资领域的空白点应运而生的,是定制型基金投资者的首选基金品种。可以说,定制型基金投资者参与基金产品创新过程,就是发现基金管理新模式,认识资金市场,形成新的资金定价逻辑和规律的过程。

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