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三大运营商各有所长,5G渐次推进

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三大运营商各有所长,5G渐次推进

核心观点:本周三大运营商相继公布了2018年开年第一个月的运营数据。在1月份,三大运营商表现各有所长,中国移动宽带用户净增数第一;中国电信移动用户净增数第一;中国联通4G用户净增数第一。在宽带业务方面,中国移动继续“笑傲群雄”,中国联通借助于“大王卡”、“小王卡”等一系列互联网卡,4G用户实现稳步攀升,互联网卡在中国联通新发展的4G用户中占了很大的比重。我们认为,中国联通和中国电信已经在加速追赶,尤其联通混改之后,我国运营商市场一家独大的局面有望改善,充分竞争有利于市场发展,也有利于提升用户利益。本周我们继续推荐受益于5G与工业互联的主设备、光通信、专网通信领域,推荐:中兴通讯、亨通光电、特发信息、东山精密、中天科技、烽火通信、中际旭创、亿联网络。受益标的:日海通讯。

核心观点:近期国企改革取得重大突破,首先是“大烽厂”合并进入落地期,据运营商世界网报道,新公司名称为“中国信息通信科技集团”,注册地为武汉光谷。大唐电信是移动通信领域的老牌厂商,烽火科技则在光通信领域强势,两家存在互补基础,符合央企做大做强的整合思路。其次中国联通混改也取得进展,联通董事会拟提前换届,李彦宏领衔BATJ入局。联通作为国企混改的标杆,示范效应明显。此次董事会换届,引入互联网背景董事,改善公司治理结构,可有效提升运营效率。一系列国改动作符合我们对通信行业“先改革后投资”的节奏判断。回顾3G建设时期也有同样的规律。2008年5月,中国铁通集团有限公司正式并入中国移动通信集团公司,成为其全资子公司。随后在2018年10月,中国网通和中国联通正式合并,组建中国联合网络通信有限公司,即现在的中国联通。2009年1月7日,工信部为中国移动、中国电信和中国联通发放3G牌照,开启运营商2009-2010年大规模的3G投资阶段。如今国企改革再次加速,待国改逐步落地后,5G投资期即将临近。本周推荐受益于5G与工业互联的主设备、光通信、专网通信领域,推荐:中兴通讯、亨通光电、中天科技、东山精密、中际旭创、亿联网络。同时建议关注低估值国改,受益标的:烽火通信、中国联通。

    上周大盘上涨,通信板块上涨。从细分行业指数看,光通信、卫星通信导航、量子通信、物联网、区块链分别上涨3.0%、2.8%、2.8%、2.1%、1.9%,表现优于通信行业平均水平。通信设备、运营商、移动互联网、云计算分别上涨1.2%、0.9%、0.6%、0.6%,表现劣于通信行业平均水平。

    上周大盘上涨,通信板块上涨。从细分行业指数看,区块链、云计算、运营商、量子通信分别上涨4.9%、3.8%、2.9%、1.3%,表现优于通信行业平均水平。移动互联、卫星通信导航、物联网、光通信分别上涨0.9%、0.8%、0.6%、0.3%,通信设备下跌0.2%,表现劣于通信行业平均水平。

    中国5G承载方案获得ITU-T立项批准。2月9日,由中国代表团提出的5G承载方案在日内瓦举行的ITU-TSG15全会中得到认可,GSTR-TN5G报告最终在本次全会中获得同意。本次中国代表团提出的5G传送网络标准方案是由中国三大运营商、中国信通院、烽火科技联合提交的,中国移动、烽火科技分别参与撰写报告正文及附录的部分内容。该方案的立项批准进一步确认了中国通信行业在5G承载领域的领先地位,推动5G加速落地,相关通信设备商有望率先受益。

    中移动启动集采40.2万基站天线,天线市场需求度持续提升。2017年中国移动基站天线集采94.6万面,本次集采的40.2万面是对前者的补充,进一步提高了基站信号覆盖率和通信质量。随着5G临近,运营商开启规模集采,深化4G建设的同时也为5G发展奠定坚实基础。天线数的增加可有效提高信号质量,且相关技术成熟度也较为领先,因此天线厂商有望在这场变革中率先受益。

    中国电信成功进行全球首次5GOTN前传设备测试。我们认为,随着OTN技术的日渐成熟,5G承载网的传输性能也将大为改善,中国通信业正在逐步成为5G产业发展的引领者。同时,国内通信设备商在此次测试中的优异表现,也彰显了其先进的技术实力,在蓄势待发的5G产业中必将占据重要地位。

    风险提示:通信行业国企混改效果不及预期;运营商资本开支下行。

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