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【正规棋牌游戏平台】仍有机会,谨慎乐观成为

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  新年展望,基金照例众口一词。对2008年的A股市场,基金已达成共识:宽幅震荡,仍有机会。与去年不同的是,对明年的基金回报率,基金集体选择了闭口不谈。

  □晨报记者李锐

  多数基金对2008年A股的预测为,A股市场将难以再现2006、2007年的辉煌,市场整体会呈现宽幅震荡的走势,但仍然具备很多结构性和阶段性的投资机会。身为天生的多头,基金依旧保持了对牛市的谨慎和对机会的乐观。在此逻辑之上,基金的投资策略也极尽雷同。核心即是反转,同2007年投资策略全面决裂,从行业轮动反转到主题轮动,从周期行业反转到成长行业,从大盘蓝筹反转到中小盘股。

  昨日,在物业税的利空传闻影响下,沪指未能延续上周五的反弹,全天跌幅达到2.62%,这无疑给略微回暖的市场又浇了一盆冷水。面对市场的持续震荡,在多家基金公司近期推出的2008年投资策略报告中,“谨慎乐观”依然是主基调,大多基金公司明确表示,短线震荡不会影响明年的牛市趋势。只是在市场波动加剧的背景下,基金研发团队精选个股的能力将受到严峻考验。

  《第一财经日报》综合多家基金公司的2008年投资策略报告,从多方面来分析基金对2008年投资的逻辑和判断。

正规棋牌游戏平台,  近期调整有利明年布局

  第一个因素来自经济增长对股市的支撑。基金公司普遍认为,从全球市场来看,对全球经济会持正面态度,增长会放缓,但不会出现大的萧条或者大的放缓。再看新兴市场,印度、巴基斯坦、俄罗斯以及中国未来的增长趋势依旧存在。

  进入四季度,沪深股市出现大幅调整,股指最低跌到4778点,跌穿了120天均线,引发了市场对于后市的担忧。对此,华富基金的2008年投资策略报告认为,四季度上市公司利润增速放缓、美国次债危机不断扩散、市场对宏观经济调控的担忧加重等因素,是引发近期市场调整的直接诱因。

  而对中国经济的增长,基金从投资、出口、消费三个维度来分析。首先,基金认为明年固定资产投资不会大幅下降。目前政府调控投资的主要手段是控制信贷,但现在银行信贷带来的投资只占20%,而其余80%的投资均来自自筹资金。其次,出口虽然明年由于人民币升值的影响,基金对此持谨慎态度,但明年将是消费带动逐渐显现的开始。

  嘉实基金副总经理窦玉明表示,在本轮调整前,A股市场静态估值已经达到了62倍,远远高于A股历史估值的上限,严重透支了业绩的增长;政策面明显转空;美国次级债危机升级引发的全球股市大幅调整,进一步加剧了A股调整的压力。

  第二个因素来自流动性,即A股市场上钱多还是少。基金认为,现在来看,全球依然处于流动性非常充足的状态,虽然有次级债危机的影响,但流动性并没有缩减。对中国来讲,流动性充裕问题短期仍难以解决,而储蓄存款依然是中国流动性的根源。

  经过本轮调整后,市场的静态估值已经下降至38倍,相对于2008年上市公司的业绩增长和中国经济良好的长期增长前景,市场估值已经逐渐进入合理区间。因此,嘉实基金在报告中强调,很多上市公司的股票已经具备了投资价值,这也为布局明年提供了良机。

  第三个因素则是上市公司的业绩增长,这是A股市场的基石。基金普遍认为,如果明年中国GDP依旧保持双位数的增长,那么对上市公司未来业绩的增长则“心里有底”,即未来的净利润率还将维持高位。

  牛市根基并未改变

  不过,基金认为2008年市场仍存在三个不确定性。首先是全球经济的不确定性,次贷危机的影响究竟将以怎样的深度和宽度纵横。第二则是股指期货的不确定性,何时推出、对市场的影响将是正面还是反面。第三个不确定因素则是奥运会,基金仍未确定这将是牛市的助推器还是终结者。吴慧

  基金经理普遍认为,推动本轮市场向好的基本面因素没有发生根本变化,而近期的市场调整释放了多方面的风险,A股动态估值回归到了相对合理的水平,以沪深300指数为例,2008年市盈率水平降到了20.86倍,政策面也出现了偏暖的迹象。宏观经济依然健康、流动性相对宽裕以及上市公司盈利增长等利好因素存在。

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  华富基金表示,流动性过剩和宏观经济快速增长是牛市的根基。未来两年中国宏观经济增长仍然强劲,是股市上涨的坚实基础。由于2008年国内的固定资产投资增速将重新释放以及内需的启动,经济下行幅度及其有限,在人民币升值加快、出口增速放缓背景下,国内经济结构调整将带来新的投资机会。

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  市场波动可能加大

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  不过,对于市场中存在的不确定性因素,多家基金公司提醒投资者应该保持清醒,“谨慎乐观”也成了业内共识。华夏基金股票投资总监刘文动表示,2008年宏观经济运行的不确定性因素日渐增多,外部需求有所放缓,投资和消费有望保持快速增长,但企业盈利增速将明显下降,这是制约市场的主要不利因素。

  对此,国泰基金投资总监余荣权指出,明年股票投资需要重点关注经济中发生的变量,受高估值、周边市场、宏观调控预期和大小非解禁等因素的影响,A股市场波动将会加剧,未来的波动幅度将远远超越过去两年,甚至超越当前。

  局部机会仍然很多

  就2008年的投资策略,华夏大盘精选基金经理王亚伟表示,发掘新的投资机会,把握局部性的投资机会,可能是明年获利的重要的来源;其次,选股不应过多地考虑流动性,不应该给予流动性过高的股票过高的溢价;第三,要从高增长的行业和资产重组的角度寻找牛股;第四,就是要寻找隐蔽资产的公司;第五,成长是永远的主题,明年的选股策略仍然强调高成长性。

  余荣权就此表示,在主题投资方面国泰基金会把内需消费作为明年的重点。另外,人民币升值、技术创新、节能环保减排、股指期货、整体上市、奥运等主题也是关注的对象。

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