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农林牧渔行业第18期,土流概念受关注

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农林牧渔行业第18期,土流概念受关注

    本周,上证指数跌0.35%,报收3378.65点,农林牧渔板块跌1.21%,报收2988.51点。其中林业涨幅居前,分别上涨1.23%,而农产品加工、种植业板块跌幅较大,分别下跌3.07%、2.67%。

    烟台白羽肉鸡苗出厂价涨至3.3元/羽,看多板块行情。

    风险提示。

    2018年农村集体产权制度改革试点将扩大,试点县数量增加,同时增加整省整市试点,制度改革或在2021年前完成。我们认为,明年将是乡村振兴战略的落地阶段,土地制度建设、农业供给侧改革以及小农户的社会化服务有可能是政策重点关注方向。土地制度方面,延长土地承包期,落实承包经营权入股抵押,土地流转迎来多重利好,建议关注苏垦农发(601952);农业供给侧改革方面,优质玉米稀缺,玉米种植面积或在明年迎来恢复,我们看好玉米供需改善带来的玉米价格上涨,建议关注登海种业(002041);小农户的社会化服务方面,健全农业社会化服务体系,建议关注在农资服务已有切入的象屿股份(600057)。

    十九大报告明确提出了保持土地承包关系稳定并长久不变,第二轮土地承包到期后再延长三十年。土地承包制度作为农村土地的基础制度,延长期限属于完善和健全基础制度,有利于稳定流转者的经营预期,提高土地经营价格。未来或有更多政策性文件落地,加快土地流转,提高经营效率,建议关注苏垦农发(601952)和北大荒(600598)。

    本周烟台白羽肉鸡苗出场价3.30元/羽,较上周持平。我们认为,在供给收缩、消费转暖的支撑下,明年白鸡养殖有望摆脱年初的低迷状态,走出慢牛行情。供给方面,白羽肉鸡的祖代引种量已经连续三年下降,且低于行业的均衡需求;近期来看,父母代存栏也在快速下降,后期供给有望收缩;需求方面,今年禽流感二价新苗上市推广,效果反馈良好,冰鲜渠道建设,禽流感冲击有望趋缓。

    本周烟台白羽肉鸡苗出场价0.60元/羽,较上周持平,烟台二类场白羽肉毛鸡出场价2.92元/斤,较上周跌1.68%。近期父母代鸡苗价格涨至近30元/套,价格出现回升态势。我们认为,未来白鸡需求将稳中复苏,原因在于:1)今年秋季起将强制免疫H7亚型的高致病性禽流感,明年预计将有更大范围的推广,出现严重的禽流感冲击的概率并不大。2)中国对巴西的白羽肉鸡进行反倾销调查,巴西出口鸡肉约40~50万吨,直接提振国内需求。

    白鸡近年行情波动较大,养殖户亏损较多,导致当前养殖户心态转向谨慎,有利此轮景气周期的时间长度,白鸡板块业绩弹性巨大,具备安全边际,建议关注圣农发展(002299)和益生股份(002458)。

    父母代鸡苗价格回升,未来供需格局有望改善。

种植业板块涨幅居前,畜禽养殖板块跌幅较大。

    供给端来看,经历了2015-2017年引种量的连续下降,今年也年中出现了引种不足的现象,未来供应有望迎来收缩。建议关注益生股份(002458)和圣农发展(002299)。

    农业集体产权制度改革试点扩大,建议关注乡村振兴战略。

    动保板块方面,规模化养殖趋势将直接驱动动物疫苗市场规模的扩大,并且市场化改革有助于市场苗渗透率提升,建议关注口蹄疫市场苗龙头企业生物股份(600201)和迎来多个产品上市的普莱柯(603566)。饲料板块方面,饲料板块上半年销量不达预期,随着出栏量扩张,亦存在业绩复苏的机会。受上游维生素、氨基酸大幅上涨,多个饲料企业出现提价行为,建议关注低估值后周期龙头海大集团(002311)。

    本周,上证指数跌0.73%,报收3266.14点,农林牧渔板块跌0.21%,报收2942.28点。其中种植业板块涨幅居前,上涨1.96%,而畜禽养殖板块跌幅较大,分别下跌3.23%。

    林业涨幅居前,农产品加工、种植业跌幅较大。

    规模养殖处在黄金期,布局后周期动保和饲料板块。

    农业供给侧改革也可能作为政策催化方向。今年玉米种植面积调减明显,供给收缩的确定性很高。同时,当前政府粮库存仍高于正常水平,但优质玉米仍然处于较为紧缺状态,我们看好玉米供需改善带来的玉米价格上涨,建议关注登海种业(002041)。

    未来2至3年都是规模养殖扩栏的黄金期,后周期的动物疫苗和饲料板块受益。动物疫苗方面,口蹄疫等疫苗皆为刚性需求,必将有力驱动疫苗采购量,格局较优的疫苗品种预计受益最多,建议关注口蹄疫市场苗龙头企业生物股份(600201)和迎来多个产品上市的普莱柯(603566)。饲料板块方面,行业估值处在历史较低位置,存栏温和复苏,行业景气改善,建议关注低估值后周期龙头海大集团(002311)。

投资要点:

    1.国家政策发生变化;2.产品价格大幅波动;3.疫情的发生;4.重大灾害。

    建议关注后周期板块机会。

    土地承包到期后再延长三十年,关注土流板块。

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